开年再来华 沃尔沃总裁寻找电气化时代"解药"

2022年2月，开年银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由四地四机构扩展为十地十机构。

养老产业发展需要长期资金投入，再总裁由于其具有一定公益性，财政扶持和社会融资渠道同样重要，专项债、政府和社会资本合作（PPP）都是可行方案。另一方面是增加支持主体，华沃化目前央行已将支持机构在全国性金融机构（政策性+六大行+股份制）基础上增加了部分外资银行、华沃化地方法人银行，未来可进一步增加相关中小金融机构。

截至2023年末，尔沃我国支农再贷款余额为6562亿元，尔沃支小再贷款余额为1.7万亿元，扶贫再贷款余额为1222亿元，再贴现余额为5920亿元，普惠小微贷款支持工具余额为526亿元，普惠小微贷款减息支持工具余额269亿元,普惠养老专项再贷款余额18亿元。债权融资方面，寻找推出科创票据、科创公司债等债券产品。随着我国老龄化深化，电气代解居民对养老金融产品的需求大幅增加，我们认为金融机构产品创新有较大的市场空间。

当前我国国内外经济环境不确定性均较大，开年随着我国技术变革、开年人口结构变化、产业转型升级、区域结构调整和城镇化发展，经济对金融领域提出新的要求，未来把握金融工作的政治性和人民性，做好五篇大文章将是我国货币金融领域的核心工作。采用目标日期策略的基金，再总裁应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

结构上看，华沃化在我国绿色债券发行初期，华沃化金融机构积极发挥先导作用，此后随着越来越多的企业强化绿色制造、清洁能源、污水处理，企业发行绿色债券规模逐渐增多。

截至2023年末，尔沃我国国内市场累计发行绿色债券2192只，尔沃发行规模共计3.46万亿元，存续的绿色债券总量为1273只，存续总规模约为2.66万亿元，还有较大的提高空间。截至今年2月末，寻找我国科创公司债余额约5204亿元，科创票据余额约3137亿元，合计约8341亿元，较去年末有782亿元的增量。

早在2016年8月，电气代解央行等七部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》明确提及探索将绿色信贷纳入宏观审慎评估框架，电气代解并于2017年三季度把绿色金融纳入MPA信贷政策执行情况进行评估。目前我国绿色债券产品已涵盖金融债券、开年债务融资工具、开年企业债券、公司债券等多个品种，发行人已涵盖各类银行机构及实体部门等主体，也已初步形成多元化的具有ESG理念的投资群体。

我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，再总裁值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。另外，华沃化商业银行存续的绿色债总规模为5001.6亿元，共102只，存续的双创债总规模为110亿元，共4只。